<고령화 시대의 경제학> The Age Of Aging, 늙어가는 세계의 거시 경제를 전망하다

고령화 시대에는 어떠한 투자를 하는 것이 좋은가? 한국 은퇴자들을 위한 조언을 해준다면?

“빠른 고령화가 진행되는 사회의 경우, 향후10~20년간 자산수익률은 과거 10~20년에 비해 낮을 가능성이 높다. 이에 따라 해당 국가의 노년층 인구는 지속적으로 이머징 마켓 현지 통화채권, 하이일드 회사채, 고배당 주식, 사모 펀드, 부동산, 인프라와 같은 실물 자산 등 소득을 창출하는 자산들의 보유 비중을 늘리고자 할 것이다. 

하지만 불행히도 이러한 자산들이 모두 일정 수준의 위험을 보유하고 있기 때문에 노년 투자자들은 반드시 신중한 태도를 유지해야 한다. 한국 은퇴자들은 이러한 노후 환경에 노출되어 있는 전형적인 예라고할수있다. 또한 한국 인구구조의 특징과 국민연금의 늘어나는 지급 부담 및 분배율 문제 등을 감안할 때, 나는 투자자들이 점차 해외 투자 비중을 늘리는 데서 그 해법을 찾아야 할 것이라고 판단해본다. 

실제로 주요 OECD 국가들이 이러한 움직임을 보이고있다.

해외투자라고 하면 반사적으로 BRICs 국가들을 떠올리기 쉽다. 하지만나는이들BRICs 국가외에도 제2선에 있는 이머징 국가들 즉, 동남아, 중동, 아프리카, 동유럽지역 등 경제규모는 작지만 발전 가능성이 높은 프런티어 마켓 투자를 통해 더 높은 수익을 거둘 수 있을 것이라고 말해주고 싶다. 

또한 최소한 현재로서는 미국 시장도 잊지 말라고 이야기해주고 싶다. 미국 시장은 이제 금융위기를 거의 다 지나온 것으로 보인다. 따라서 노동시장 유연성이나 천연자원 등 구조적인 메리트들이 크게 부각되고 있는 상황이다. 미국은 신에너지 개발이나 첨단 제조업 기술 분야도 가장 앞서 있다. 

실제적으로 나는 미국 달러가 엔화나 다른 아시아통화와 비교할 때 지속적인 절상 단계에 들어섰다고 판단한다. 적어도 향후 몇 년간은 이러한 추세가 유지될 것이다. 미국 통화 자산들은 한국 투자자들에게도 상당히 매력적인 투자처가 될 것으로 예상한다.